Πηγή: HellasFin
To τρίτο της κεράκι στην τούρτα των γενεθλίων της έσβησε η τρέχουσα ανοδική αγορά (bull market).
Πριν 3 χρόνια ο S&P 500 έδωσε τέλος στην πτωτική του αγορά (bear market) η οποία διήρκεσε από την 3η Ιανουαρίου του 2022 μέχρι τις 12 Οκτωβρίου του ιδίου έτους. Η υποχώρησή του από τις 4797 μονάδες στις 3577 ανήλθε στο 25,4% .
Έκτοτε και στο διάστημα των 3 χρόνων που έχει μεσολαβήσει από τον σημαντικό πυθμένα αυτό, ο δείκτης έχει καταγράψει άνοδο 83%.
Η άνοδος αυτή τροφοδοτήθηκε από την ανθεκτική καταναλωτική συμπεριφορά και τα υγιή οικονομικά των αμερικανικών νοικοκυριών, από τους ισχυρούς ισολογισμούς των εταιρειών, τα σε επίπεδο ρεκόρ κέρδη τους, την αύξηση των περιθωρίων τους, την υποχώρηση του πληθωρισμού, την αποκλιμάκωση των παρεμβατικών επιτοκίων εκ μέρους της FED και προσφάτως την αισιοδοξία που απορρέει από τον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης.
Αυτό που πρέπει να κρατήσουμε και ισχύει πάντα στους πυθμένες, είναι ότι το πλήθος κάνει πάντα λάθος. Εκεί η πλειονότητα της οικονομικής κοινότητας έκρινε λανθασμένα ότι μία ύφεση είναι προ των θυρών και ότι η πτωτική πορεία των δεικτών θα συνέχιζε για μεγάλο διάστημα ακόμη.
Στα τρέχοντα τώρα. Είναι ώριμοι οι δείκτες μετα από τριετή άνοδο να περάσουν στην επόμενη πτωτική αγορά (bear market); Εμείς που γερνάμε λέμε ότι η ηλικία είναι ένας αριθμός. Το ίδιο ισχύει και για τις ανοδικές αγορές οι οποίες δεν πεθαίνουν από γηρατειά αλλά από μια σειρά από λόγους και κυρίως από μια διαφαινόμενη επερχόμενη ύφεση.
Με την εμφάνιση μιας ύφεσης στον ορίζοντα, οι ανοδικές αγορές είναι σαν τα μεγάλα κρουαζιερόπλοια ή τα δεξαμενόπλοια. Από την στιγμή που κινούνται δύσκολα επιβραδύνουν και ακόμη δυσκολότερα μπορούν να στρίψουν.
Μελετώντας τις 11 μεταπολεμικές ανοδικές αγορές στις ΗΠΑ βρίσκουμε ότι η μέση διάρκειά τους είναι 49-59 μήνες.
Ανατρέχοντας επίσης στις μεταπολεμικές ανοδικές αγορές συναντούμε 4 με παρόμοια ισχύ ανόδου, αυτές του 1949-1956,1982-1987,1990-2000 και 2009-2020.Η διάρκειά τους και η συνολική τους απόδοση ήταν αντίστοιχα 71 μήνες με 158%, 58 μήνες με 136%,109 μήνες με 314% και 83 μήνες με 116%.
Η διάρκεια των 36 μηνών και η απόδοση του 83% της τρέχουσας ανοδικής αγοράς, δικαιολογεί ικανοποιητικά την αισιοδοξία μας για συνέχιση της για τουλάχιστον ένα έτος.
Υπό το μακροοικονομικό καθεστώς αποφυγής μιας ύφεσης στις ΗΠΑ και στον βαθμό που παραμείνει αμετάβλητη η προβλεπόμενη αύξηση της κερδοφορίας κατά 14% εντός του 2026, εκτιμούμε ότι ο S&P 500 στο υπόλοιπο του έτους, θα συνεχίσει την αναρρίχησή του και στο τέλος του 2025 θα βρίσκεται στο περι το 6900 επίπεδο τιμών. Η εκτιμώμενη ετήσια αύξηση κερδοφορίας για το 2027 ανάγεται στο 13%.Η επιβεβαίωση αυτής και η απουσία ύφεσης και εντός του 2026, μας οδηγούν στην εκτίμηση ότι στο τέλος του 2026 ο S&P 500 θα βρίσκεται στα περι το 8000 επίπεδα!!
Ευρώπη
- Ετήσια αύξηση 1,3% σε όγκο παρουσίασαν οι λιανικές πωλήσεις τον Αύγουστο.
Γερμανία
- Πλήρως απογοητευτική ήταν η βιομηχανική παραγωγή τον Αύγουστο με την κατά 4,2% ετήσια πτώση της οφειλόμενη κυρίως στην υποχώρηση αδυναμία της αυτό/νιας. Παράλληλα οι παραγγελίες συνέχισαν για 5ο συνεχόμενο μήνα την υποχώρησή τους.
Ελλάδα
- Αύξηση 1,9% σημείωσε ο πληθωρισμός του Σεπτεμβρίου από 2,9% τον προηγούμενο μήνα. Στην τελική διαμόρφωση του δείκτη μεγάλη ήταν η επιβάρυνση της εστίασης (5,9%), της ένδυσης/υπόδησης (5,2%) της εκπαίδευσης και των μεταφορών (2,7%).
Αμερική
ΗΠΑ
- Κατά 0,2% σε ετήσια βάση αυξήθηκε τον Αύγουστο το χρέος των Αμερικανών καταναλωτών. Αυτό ανέρχεται σε 5,061 $ τρις και αποτελεί το 16,6% του συνολικού ΑΕΠ.
Ασία
Ιαπωνία
- Κατά 2,3% σε ετήσια και πραγματική βάση, αυξήθηκαν οι καταναλωτικές δαπάνες των ιαπωνικών νοικοκυριών τον Αύγουστο.
Market Snapshots
Macros
Πηγή: LSEG/ HellasFin
S&P 500 EARNINGS SCORECARD
Πηγή: LSEG/ HellasFin
ΕΝΤΟΚΑ ΓΡΑΜΜΑΤΙΑ
Πηγή: LSEG/ HellasFin
ΚΡΑΤΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ
Πηγή: LSEG/ HellasFin
ΜΕΤΟΧΙΚΟΙ ΔΕΙΚΤΕΣ
ΙΣΟΤΙΜΙΕΣ ΝΟΜΙΣΜΑΤΩΝ
ΕΜΠΟΡΕΥΜΑΤΑ
