Πηγή: HellasFin
Εισερχόμενοι στην εβδομάδα όπου αναμένεται η ανακοίνωση του πληθωρισμού του Ιουνίου στις ΗΠΑ ο οποίος αναμένεται να κλιμακωθεί κατά τι, θα θέλαμε να επαναλάβουμε ότι η άνοδος των τιμών αγαθών και υπηρεσιών της τρέχουσας περιόδου είναι διαφορετικής φύσης από την αντίστοιχη άνοδο των ετών 2020-2022.
Τότε αντιμετωπίζαμε άνοδο τιμών εξαιτίας της δυσλειτουργίας της προσφοράς (της εφοδιαστικής αλυσίδας). Σήμερα αντιθέτως η κλιμάκωση των τιμών είναι αποτέλεσμα της ζήτησης ή της ανθεκτικής οικονομικής δραστηριότητας.
Χαρακτηριστικό της ακόμη ισχυρής οικονομίας των ΗΠΑ είναι η σφιχτή αγορά εργασίας με το ποσοστό της ανεργίας της να διατηρείται χαμηλότερα από το μακροπρόθεσμο ποσοστό ισορροπίας της του 4,2% (σύμφωνα με την FED).
Σε ένα τέτοιο περιβάλλον η περαιτέρω κλιμάκωση του πληθωρισμού θα πρέπει να θεωρείται πιθανότατη και η κεντρική τράπεζα μάλλον θα αναγκαστεί όχι μόνο να μην προβεί σε δύο μειώσεις επιτοκίων (0,5%) μέχρι το τέλος του 2025 όπως προβάλλει με τις εκτιμήσεις της του Ιουνίου, αλλά προς έκπληξη όλων ενδεχομένως να προχωρήσει και σε αύξηση.
Όπως προκύπτει από τις ανακοινώσεις της εταιρικής κερδοφορίας α’ τριμήνου 2025, των επιπέδων των μετοχικών και ομολογιακών δεικτών, οι επιχειρήσεις έχουν αρχίσει ήδη να προσαρμόζονται σε ένα περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων χωρίς ιδιαίτερες δυσκολίες.
Μέσω της καινοτομίας και των επενδύσεων έχουν προσαρμοστεί και έχουν καταφέρει να συντηρούν ακόμη υψηλά τα επίπεδα των περιθωρίων κέρδους τους.
Να υπενθυμίσουμε ότι την περίοδο 1980-2008 τα επίπεδα των πραγματικών επιτοκίων ήταν υψηλότερα από τα τρέχοντα κατά περίπου 1% και οι μετοχές απέδιδαν περίπου 15% ετησίως.
Για άλλη μια φορά να επαναλάβουμε σχετικά με τις αγορές ότι το 95% αυτών που ακούγονται ή γράφονται είναι θόρυβος και θα πρέπει να είμαστε πολύ επιλεκτικοί στις αναλύσεις που υιοθετούμε ή καταναλώνουμε. Να έχουμε πάντα υπόψιν μας ότι η απαισιοδοξία πάντα πουλάει. Οι οπαδοί των ανοδικών αγορών (bulls) πολύ συχνά έχουν δίκιο.
Τέλος ο έξυπνος επενδυτής είναι ένας ρεαλιστής ο οποίος πουλάει τίτλους στους υπεραισιόδοξους και αγοράζει από τους απαισιόδοξους!
Ευρώπη
Ευρωζώνη
-
Ετήσια αύξηση 2,2% σημείωσαν οι λιανικές πωλήσεις τον Μάιο σε πραγματικές τιμές. Ο ιστορικός συσχετισμός των πωλήσεων με την συνολική οικονομική δραστηριότητα, μας προϊδεάζει για μία αύξηση του ΑΕΠ της τάξης 1,8%, για το β’ τρίμηνο του 2025, από 1,5% προηγουμένως.
Γερμανία
- Έκπληξη αποτέλεσε η κατά 1% ετήσια αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής τον Μάιο.Η ενέργεια και τα βιομηχανικά αγαθά συνετέλεσαν κυρίως στην εξέλιξη όπου παρατηρήθηκε κάποια δειλή κυκλική ανάκαμψη. Η άνοδος του Ευρώ συνεχίζει να αποτελεί πηγή ανησυχίας.
Ελλάδα
- Αύξηση 2,8% σημείωσε ο πληθωρισμός του Ιούνιο από 2,5% τον προηγούμενο μήνα. Στην τελική διαμόρφωση του δείκτη μεγάλη ήταν η επιβάρυνση της στέγασης (7,2%), της εστίασης (7,1%), και της ένδυσης/υπόδησης (4,9%).
Αμερική
ΗΠΑ
- Κατά 4,5% αυξημένη σε ετήσια βάση ήταν τον Μάιο η ποσότητα χρήματος Μ2, η οποία βρίσκεται υψηλότερα, κατά 43%, από τα προπανδημικά της επίπεδα και 11,2% από την μακροπρόθεσμα αυξητική της τάση.
-
Κατά 0,4% σε ετήσια βάση αυξήθηκε το χρέος των Αμερικανών καταναλωτών. Αυτό ανέρχεται σε 5,048 $ τρις και αποτελεί το 16,8% του συνολικού ΑΕΠ.
Ασία
Κίνα
-
Σε θετικό έδαφος επέστρεψε ο πληθωρισμός τον Ιούνιο με την ένδειξη 0,1% από -0,1% προηγουμένως. Ευτυχής ήταν και η άνοδος του σκληρού του πυρήνα στο 0,7%. Σε αντίθετη κατεύθυνση κινήθηκε ο δείκτης τιμών παραγωγών με την βύθιση στο -3,6% από -3,3% παρα την υποχώρηση των τιμών της ενέργειας.
Αυστραλία
- Αμετάβλητο στο 3,85% άφησε το παρεμβατικό της επιτόκιο η κεντρική τράπεζα της χώρας. Η απόφαση αποτέλεσε έκπληξη μια και οι περισσότεροι οικονομολόγοι ανέμεναν μείωση ενώ οι υπεύθυνοι θεώρησαν ότι όφειλαν να αναμένουν μέχρι να πεισθούν ότι έχει δρομολογηθεί η υποχώρηση του πληθωρισμού προς τον στόχο του 2,5%.
Market Snapshots
Macros
Πηγή: LSEG/ HellasFin
S&P 500 EARNINGS SCORECARD
Πηγή: LSEG/ HellasFin
ΕΝΤΟΚΑ ΓΡΑΜΜΑΤΙΑ
Πηγή: LSEG/ HellasFin
ΚΡΑΤΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ
Πηγή: LSEG/ HellasFin
ΜΕΤΟΧΙΚΟΙ ΔΕΙΚΤΕΣ
ΙΣΟΤΙΜΙΕΣ ΝΟΜΙΣΜΑΤΩΝ
ΕΜΠΟΡΕΥΜΑΤΑ
