Πηγή: HellasFin
Κρίσιμη η εβδομάδα που εισερχόμαστε μια και τα μηνιαία δεδομένα της αγοράς εργασίας Αυγούστου που θα ανακοινωθούν σε συνδυασμό με τα στοιχεία για τον πληθωρισμό της επόμενης εβδομάδας, θα καθορίσουν τον ρυθμό της περαιτέρω μείωσης των παρεμβατικών επιτοκίων εκ μέρους της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ στις συνεδριάσεις της του Οκτωβρίου και του Δεκεμβρίου.
Επι του παρόντος οι προθεσμιακές αγορές προεξοφλούν από το υφιστάμενο επίπεδο του παρεμβατικού επιτοκίου του 4,375 % μία αποκλιμάκωση της τάξης του 1,425% μέχρι το τέλος του 2026 στο 2,95%.
Η εκτιμώμενη αποκλιμάκωση για μία οικονομία η οποία δεν βρίσκεται σε ύφεση φαίνεται μάλλον υπερβολική. Σε συνδυασμό δε με τις πληθωριστικές πιέσεις οι οποίες αναζωογονούνται φαντάζει ακόμη περισσότερο υπερβολική.
Η τρέχουσα συνθήκη, όπου γενικά εκτιμάται η ταχεία υποχώρηση των επιτοκίων, όπου η Fed δεν δίνει και πολύ σημασία στην ενδεχόμενη αύξηση του πληθωρισμού, με την οικονομία να μεγεθύνεται με ρυθμό 3,3% δηλαδή ταχύτερα από την μακροχρόνια τάση του 1,8 %, τις ανακοινώσεις κερδοφορίας των επιχειρήσεων να ξεπερνάει οποιαδήποτε αισιόδοξη πρόβλεψη, όλα τα παραπάνω συνιστούν ευνοϊκότατη συνθήκη μεσοπρόθεσμης ανόδου των μετοχικών δεικτών σε υψηλότερα επίπεδα.
Όντας οι δείκτες κοντά στα υψηλότερά τους, υπάρχει μια σχετική αστάθεια η οποία ευνοεί πολύ συχνά βυθίσεις των τιμών τους που αυτές με την σειρά τους συνιστούν μοναδικές ευκαιρίες τοποθέτησης.
Σχετικά με την μητέρα των μετοχικών δεικτών τον S&P 500 και λαμβάνοντας υπόψιν την εποχικότητα η οποία σύμφωνα με την ιστορία εφοδιάζει συχνά τον Σεπτέμβριο με υποχωρήσεις, συνεχίζουμε να εκτιμούμε ότι για όσο διάστημα ο S&P 500 διακυμαίνεται υψηλότερα του 6200 και στον βαθμό που παραμένει αμετάβλητη η προβλεπόμενη αύξηση της κερδοφορίας κατά 10% εντός του 2025 και 13% εντός του 2026, εκτιμούμε ότι ο S&P 500 στο υπόλοιπο του έτους, θα συνεχίσει την αναρρίχησή του στον τοίχο της ανησυχίας και στο τέλος του 2025 θα βρίσκεται στην περι το 6800-6900 ζώνη τιμών.
Ευρώπη
Γερμανία
-
Για 8ο συνεχόμενο μήνα, συνεχίστηκε η βελτίωση του επιχειρηματικού κλίματος τον Αύγουστο, σύμφωνα με την έρευνα Ifo. Η ήπια βελτίωση όμως ήταν αποτέλεσμα της ενδυνάμωσης μόνο του κλάδου των υπηρεσιών.
-
Μετα από συνεχόμενη αύξηση 31 μηνών υποχώρησε η ανεργία στην Γερμανία. Παρά την παρατεταμένη αδυναμία της οικονομικής Δραστηριότητας η απασχόληση παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητη μέχρι τώρα και ήδη αρχίζουν να διαφαίνονται αρκετές πιθανότητες ανάκαμψης εντός του 2026.
-
Ήπια κλιμάκωση στο 2,2% σημείωσε ο πληθωρισμός τον Αύγουστο από 2% προηγουμένως. Οι ανοδικές τιμές των υπηρεσιών ήταν και θα συνεχίσει να αποτελεί την κύρια αιτία της εξέλιξης δεδομένης της αύξησης των ελάχιστων ημερομισθίων του τομέα των υπηρεσιών.
Αμερική
ΗΠΑ
- Με μέση τιμή πώλησης 403,800 $ ανά μονάδα (ετήσια υποχώρηση 5,9%), οι πωλήσεις νεόδμητων κατοικιών ανήλθαν σε 652 χιλ τον Ιούλιο από 627 χιλ τον προηγούμενο μήνα και μειωμένες κατά 8,6% σε ετήσια βάση.
- Ο δείκτης S&P Case-Shiller ο οποίος αποτυπώνει την μεταβολή του επιπέδου τιμών των κατοικιών 20 περιοχών των ΗΠΑ, υποχώρησε για 5ο καταγράφοντας τον Ιούνιο ετήσια αύξηση των τιμών 2,1% από 2,8 % τον προηγούμενο μήνα.
- Ο κρίσιμος για την διαμόρφωση της νομισματικής πολιτικής της FED δείκτης του πληθωρισμού PCE Core, διαμορφώθηκε τον Ιούλιο στο 2,9% από 2,8% τον προηγουμένως.
Ασία
Κορέα
- Κατά 5% σε ετήσια βάση ήταν αυξημένη η βιομηχανική παραγωγή τον Ιούλιο από 1,6% τον Ιούνιο.
- Στο χαμηλότερο από τον Ιανουάριο του 2020 υποχώρησε το ποσοστό της ανεργίας τον Ιούλιο με την ένδειξη 2,3% από 2,5% προηγουμένως.
-
Κατά 0,3% αυξήθηκαν σε ετήσια βάση οι λιανικές πωλήσεις τον Ιούλιο. Η μεταβολή συνάδει με μεγέθυνση 0,5% του ΑΕΠ, σύμφωνα με τον ιστορικό συσχετισμό.
Αυστραλία
- Αρνητική έκπληξη αποτέλεσε ο πληθωρισμός του Ιουλίου με την ένδειξη 2,8% από 2,1% προηγουμένως. Η κλιμάκωση αυτή σε συνδυασμό με την ανοδική κίνηση της οικονομικής δραστηριότητας μάλλον δυσχεραίνει τα σχέδια της κεντρικής τράπεζας για περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων.
Market Snapshots
Macros
Πηγή: LSEG/ HellasFin
S&P 500 EARNINGS SCORECARD
Πηγή: LSEG/ HellasFin
ΕΝΤΟΚΑ ΓΡΑΜΜΑΤΙΑ
Πηγή: LSEG/ HellasFin
ΚΡΑΤΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ
Πηγή: LSEG/ HellasFin
ΜΕΤΟΧΙΚΟΙ ΔΕΙΚΤΕΣ
ΙΣΟΤΙΜΙΕΣ ΝΟΜΙΣΜΑΤΩΝ
ΕΜΠΟΡΕΥΜΑΤΑ
